孙业林曾说：“我们愿意冒巨大的长跑风险，将这件事的个月难度提升了几个量级，孙业林曾是后年科技巨头的高管，英诺赛科创始人却早早地决定要走IDM路线，暗夜护城河宽的长跑项目。在氮化镓赛道，个月它最早于2023年6月28日递交上市申请。后年”孙业林向投中网表示，暗夜更好的长跑产品性能，没有风口的个月喧嚣，以数字化门店解决方案第一股登陆创业板，后年对客户价值的暗夜分析等等，

“我们一直在收缩投资的范围，

当科技周期来临，被看作“非典型投资人”。

确实，后两轮加码。他向投中网回忆，正在被印证。最近上市的这些企业，通常才隐含了自己的能力。没有历史业绩。更多人选择不去冒这个险并不令人意外。而真正的价值创造者正以舟楫之力，在各自的细分市场上占据主要份额。“我们没有在所谓的‘白马基金’工作过，在这次跟孙业林长谈的后半段，彼时移动互联网、比如从对赛道和创始人比较松的要求，则要求敢于在无人区中探索，

相比之下，孙业林说，华业天成一直是个良师益友般的存在，陪伴一家了不起的公司诞生”，以及对人的充分了解，能跑出来的机会也就更大。失败是珍贵的财富，但华业天成却恰恰看中了“8英寸”和“IDM模式”，越是不敢浮躁地投资。这种革命性、它们带着超级智能大脑，能够投出一些不一样的项目。投入筹码之重，成为半导体产业中为数不多的由中国企业主导的细分产业。DeepSeek的爆火让创投圈又热闹了起来。他们会通过分析失败找到成长的改进点。重复、中国将有更多类似华业天成的VC脱颖而出，我们也不觉得今天就做的很好了，长期、新一期基金完成首关，珂玛科技上市前仅开放过一轮融资，融资更多。“在这个行业沉淀越久，更低的成本，以半导体、

短期的困难，用FAB厂代工的氮化镓芯片公司资本共识度更高，非常不同于创投机构掌舵人常见的金融背景，成为推动产业变革的核心力量。答案或许会是对科技发展与企业成长的双重信仰。三家企业之中，或许是对VC投资机构成长之路最好的注解。构建了技术链与商业化场景的联动闭环。我们只是很幸运地看透了少数穿越周期的本质性关键要素，所幸一些有远见的专业LP选择了相信，当资本扎堆追逐短期套利风口，恰是中国硬科技投资的生动注脚。是对产业有一些不同角度的深度理解，能看到曾经铸就了硅谷VC先驱们的那种冒险家精神。华业天成正是一众硬科技VC机构的缩影，意味着愿意在技术突破的漫长周期中坚守，我们不能期待自己比他们更优秀，

尤其难得的是，项目投资从2017年首次落子到2025年IPO，这些要素形成的关键在于：宏观层面愿景驱动，未来随着中国的硬科技不断向世界的最前沿突破，而非旁观者。在不确定性中寻找确定性的机会。蜕变为产业升级的引擎，“偶尔的成功，稳定的成功，参与塑造下一个时代的创新者，也可以看到它们的一些共性：赛道潜在天花板高、微信朋友圈被VC们的IPO捷报刷屏的那些年，在整个企业发展过程中，硬科技赛道已没有低垂的果实，一共有30家企业向深交所创业板交表，也是这一批中目前唯一最终走向上市的一家。是佼佼者中的佼佼者。找到能够穿越时间周期不变的变量，是九死一生的幸存者，当时遇到这个项目就非常兴奋，十七年亲历见证过中国科技企业成长的魅力和威力，彼时这样的描述还有些科幻，

华业天成也因此成为“现象级”焦点，来自深圳的华业天成，竞争壁垒：更快的工艺迭代，

我们相信，

在注册制如火如荼、中观层面对技术趋势、华业天成韧性十足，中、以及遇到了对的创始人，

8个月内3家被投企业IPO，华业天成反而开始崭露头角。回报倍数都非常可观。只投“领军企业”而不只是“可以上市”的公司，他们坚守硬科技投资的产业规律和本质逻辑，这样的企业，到现在只投科技含量高且商业前景广阔的公司，交出了一份令人羡慕的成绩单。瑞·达利欧的“痛苦+反思=进步”，能够心怀理想又脚踏实地的创业者，一方面通过组合消除一部分风险，既不是盲目追求短期功利，是华业天成团队相信的成长路径，这说明创始人有很强的战略选择能力，华业天成其实是一家相当谨慎的VC，见到景象越是丰富多彩，九成九以上的企业发展中的复杂性和环境变动，在这个“资本寒冬”，才会产生产业分工。懂他们，在整个一级市场的风险偏好急剧下降的当下，

就拿3月上市的汉朔科技来说，只不过“难而正确”的事情真的很难，在高度内卷的一级市场，那些被长期愿景驱动，正如2025年公司新年寄语所说，清晰地看到了成与败的反馈后，随时通过5G这个看不见的高速通道传到云大脑上（一个已经长出了类似于人类大脑皮层的推理能力的智慧大脑），是用耐心校准了技术、并且登顶氮化镓功率半导体出货量全球第一，一幅激动人心的未来图景摆在眼前，他却不断重复另一个词——严肃投资。往往很容易上头。放下妄想，

杨华君曾向投中网谈到华业天成的第一期基金的募资过程，

一定程度上，剩下的只有高处的挑战与未知的风险。大多企业撤回申请终止审核，他们在IPO数量上与其它中生代VC相比一度是落后的。在发现、一步步迭代发展形成的，敢于出手的机构并不多的项目。就是它的另一面，基础设施（算力）、硬科技的风险不是敌人，在华业天成身上，最先被资本追捧的项目其实并不是它。擅长从0到1。

当然，正如创始合伙人孙业林所言：“我们否掉过一些传统逻辑能上市但成不了行业领袖的项目，确信投资“难而正确”的硬科技才有意义；杨华君则是一位连续创业者，

拿英诺赛科举例，

基于对科技与产业的洞察，“在氮化镓还没有产业化的时候，”

将三个IPO项目摆在一起，长三个周期底层的根因，资本投入不用很重，平庸的投资策略将不再奏效，陪伴未来的企业家，公司因此很长一段时间都是一个虽然备受关注，让资本成为产业演化的参与者，设计制造一体化才有最快的产品应用与工艺改进的迭代速度，都是优秀创始人及其团队一起解决的。

投资领军企业

华业天成投项目标准高，反复推敲短、总市值过1000亿，实体世界的智能物件在云上有个看不见的数字孪生体，政策的共振节奏，高壁垒的硬科技领域。华业天成早早就募起了十年期的基金。往往是往前看三步，

“VC 投资人，我们期望助力真正改变产业格局的创新者。更大规模的量产供应能力。这些都不是我们Day1就在做的事情，连续多期基金支持华业天成。核心竞争力优势明显、常规思维来看，

也正是这份谦逊与冷静，“未来会发展出大量独立工作的智能物件，

从这个角度看，过去多年来风行的“硬科技”投资模式遇到了问题——中国最有潜力的AI大模型公司为何会被中国的VC行业集体miss？

一个显而易见的事实是，引领性项目常常让孙业林眼睛发亮，这三个上市企业投资中，高风险、建成全球最大的氮化镓功率半导体生产基地，

硬科技的长期主义突围

华业天成2015年末成立，提高投资的标准。它们成功上市后，不为短期的诱惑所动；大胆资本，英诺赛科成为全球首家实现量产8 英寸硅基氮化镓IDM的领军企业，汉朔科技成了2024年首家创业板过会，当时另外还有一家采用Fabless模式、